华泰：重卡短期销量下滑 长期趋势向好

我国重卡市场7月销售7.2万辆左右，同比下滑48%，环比下降54%。7月是连续第三个月同比下滑，跌幅较前两个月有所扩大。

华泰证券认为，从中长期来看，重卡行业积极的发展趋势没有发生变化，包括物流行业需求占比提升、产品与技术升级、行业集中度逐步提升等，我们维持对重卡行业乐观看法。

2020年，国内重卡销量162万辆，同比增长38%且创历史新高，其中上半年销量81.4万辆，下半年销量80.3万辆。

2020年销量增长较快的原因包括，首先，政府加大了国三以及以下排放标准重卡的淘汰力度；其次，2020年二季度疫情得到控制之后基建以及物流行业的快速恢复；最后，国六排放标准实施的背景下，部分用户提前购买。

华泰证券此前预测2021年国内重卡销量约120万辆，同比2020年将下滑26%左右。

尽管重卡月度销量数据短期同比下降，但华泰证券认为行业向好的发展没有发生实质性变化，相比于基建行业，物流行业需求韧性较强，周期波动幅度较小。重卡行业产品与技术持续升级，产品平均售价呈稳健上升趋势。（来源：华泰证券研报）